[摘要] 中国人民银行决定，自2015年的2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
中国人民银行决定，自2015年的2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。中国人民银行将继续的实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。
三季度数据显示，银行存款明显下降，这主要是因为监管部门约束银行“冲时点”行为的政策，同时也显示出货币的创造力减弱。热钱外流也分流了银行一部分存款。
近日，媒体报道称，银行的存款持续流失。三季报显示，16家上市银行的存款总额为75.62万亿元，较2014年中报时的77.13万亿元减少1.5万亿元，降幅达1.97%。
关于银行存款的减少，便捷、一直以来也被广泛采纳的解释是，资金脱媒。资金嫌存款利息太低，绕开银行，直接买理财产品或信托，追逐更高的。此外，互联网金融、P2P平台，也是资金避开存款的新渠道。这个说法，粗粗看是有道理的，一般性的解释也能说得过去，但是，用于解释2014年第三季度存款的减少，显然说服力不够，因为资金脱媒不是现在才有，已经存在很多年了，没有证据表明三季度有资金脱媒加速现象。
事实上，2014年以来，由于监管部门加大了对影子银行的监管力度，银行理财产品已经远没有往年那么凶猛了，信托产品也因为时不时曝出兑付危机，资金也没了往年那样的肆无忌惮。民间高利贷基本上正处在崩盘之中，各种小贷公司、P2P公司跑路现象频频出现，就连余额宝的规模，也因利率的大幅走低而严重缩水。总而言之，2014年以来，特别是三季度以来，地方融资平台以及房地产这两个往年的资金需求大户，现在胃口已小了很多，资金即使脱媒，也无处可去。因此，银行三季度存款减少的真正原因，肯定与资金脱媒无关。
据我看，真正影响三季度存款的是以下几方面的原因：
一、与管理层加强对银行存款冲时点的监管有关。由于存贷比考核，每到季末、半年考核时，银行都在后几天拉存款，好让考核过关。9月份，三部委发文，要求银行维持存款的稳定性，关键时点存款的偏离度不能大于3%。据我所知，年中的时候，许多银行在后时点都以高息揽储，那是银行间近几年一直在打的抢存款大战。
但到三季末，银行抢存款就没那么积极了，也拉，但不会以高息去争取，一些在这时点做资金生意的朋友都没了业务。这个政策上的差别，对半年和三季末时点存款的影响不可小觑，很可能是一个主要因素。
二、货币创造力弱了，资金流速慢下来了。贷款创造存款。三季度，7月份的信贷是创纪录地少，8、9两个月的信贷虽较稳定，但前三季的社会融资总额是缩水的，尤其是7月，社会融资总额居然比信贷总量还少，可见货币创造到三季度，确实弱了很多，这从M2的增速回落到12.9%也能看得出来。
举个例子吧，2013年如果一家中小企业主，拿自己的房子抵押贷款，做经营性融资，可融出相当于房子评估价值两倍的资金，但2014年如果他还是用同样的办法来融资，只能融到房子评估价值40%的资金。这就是房价预期给货币创造带来的巨大影响，至少有一部分存款的减少与此有关。
三、美元，资金外流。三季度，因为距离美联储彻底退出QE时点逼近，美元指数升幅较大，一定程度上也导致境内热钱外流。比如，6月份外汇占款大幅减少867.63亿元，对7月份的货币量肯定有影响，而8月的外汇占款同样净减少311亿，9月份的外汇占款也才区区11亿元。
此外，不久前传出来的外汇储备减少1000亿美元，折算成货币量，达3万亿之多。当然，这1000亿有汇兑损失，不完全是流出去的热钱，但可以肯定的是，三季度的热钱流出对境内货币量是有影响的。此外，境内人民币持有美元的意愿增强，肯定有不少资金愿意变成外币存款，特别是美元存款，虽然都算是境内存款，但货币乘数是不一样的。
综合来说，三季度存款的减少属正常，但也反映了当前货币偏紧，央行还需加大基础货币投放力度，或者加强运用新工具的频率，定向降准降息。
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