[摘要] 当前，房地产市场景气度遇冷，但房地产信托仍然以月均百亿元以上的规模成立。不过，从光耀地产开始，房地产信托的风险已经开始显露。那么，房地产信托对于信托公司来说是仍放不下的“肥肉”，还是已经见骨头的“鸡肋”？
用益信托数据显示，1至5月份，房地产集合信托成立规模分别为302.9亿元、101.7亿元、203.6亿元、241.6亿元、118.7亿元从2002年开始，房地产信托就一路成为信托行业的主要业务领域和盈利“肥田”。当前，房地产市场景气度遇冷，但房地产信托仍然以月均百亿元以上的规模成立。不过，从光耀地产开始，房地产信托的风险已经开始显露。那么，房地产信托对于信托公司来说是仍放不下的“肥肉”，还是已经见骨头的“鸡肋”？
信托公司
不放弃房地产信托
“某名列前茅信托公司寻访房地产投行事业部总裁及董事总经理，欢迎商业银行总行房地产事业部/国内外大型投行房地产板块高管/行业领先的大型地产公司集团财务副总裁、财务总监等了解职位详情。固薪百万，奖金机制非常激励！”这是近期一个猎头发布的信息。
由此可见，尽管市场风险在增加，信托公司仍然钟情于房地产行业。
一位信托经理向《证券日报》记者表示，房地产信托仍然不失为竞相争夺的“香饽饽”。在找到新的转型方向之前，不会停止此类项目的开发。
用益信托研究员帅国让表示，房地产信托的高风险性和房地产市场直接相关。房地产信托特别受到监管层及外界的关注，针对房地产信托业务的政策也更为集中和严厉，因此，房地产信托业务的发展，起伏也较大。尽管如此，但高额的利益使得信托公司不可能放弃这块业务，与政策的博弈也一直贯穿整个过程，并将持续下去。
但对于整个行业不景气带来的风险，信托公司也不得不慎重考虑。
因此，信托公司对于房地产信托的风控要求大大提高，对房地产企业资质、排名、自有资金大多有较高要求，融资主体多集中于一、二线城市和大中型房地产商。而大型房地产商相较于中小房地产商抗风险能力强很多，且一、二线城市由于聚集了房屋需求，房价下跌的深度和时间都将小于三、四线城市。
不仅如此，为了缓冲风险，以往股权质押等的增信方式也越来越少，土地抵押的增信方式越来越多，而且，抵押率常低于50%。
而有的信托公司已经开始强调在开发商拿地初期进入项目，尽量避免涉及到后期项目销售阶段，通过掌握项目现金流提高风控能力。
业内人士表示，相对于其他领域，房地产信托在风险控制上比一般项目更具优势，市场需求和占比相当大。
值得注意的是，据业内人士透露，目前，由于房地产市场销售低迷，回款和兑付出现困难，有信托公司开始“借新还旧”。
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